Indicadores do mercado americano. Uma pergunta recorrente é se o preço das ações está subindo mais rápido do que os lucros das empresas por trás delas, ou se o que está mudando é apenas o quanto o mercado está disposto a pagar por cada real de lucro. Abaixo, mais de um século de história do S&P 500 (principal índice americano): a correlação entre preço e lucro por ação, sobreposta pelo P/L do índice e sua média histórica desde 1900 — a referência para avaliar se o prêmio pago hoje está caro ou barato — com marcadores dos principais eventos de mercado.
S&P 500 e o prêmio de valuation, desde 1900
O painel de cima mostra o crescimento acumulado do preço do S&P 500 (escala logarítmica, base 100 no início do período). O de baixo mostra o P/L do índice — quanto o mercado paga por cada unidade de lucro — com a média histórica (16.5×) desde 1900 como referência tracejada: acima dela, o prêmio pago está caro em relação à própria história; abaixo, barato. Os dois painéis ficam separados, cada um com sua própria escala — sobrepor grandezas tão diferentes num único eixo criaria uma distância visual entre preço e lucro que não existe nos dados. Nos períodos de 1929, 2000, 2008 e 2020 o P/L dispara acima da média, evidenciando a descorrelação entre preço e lucro. Use a roda do mouse ou pinça para dar zoom, e arraste para navegar.
S&P 500 (acumulado)P/LP/L médio histórico
Fonte: multpl.com, dados anuais baseados na série histórica de Robert Shiller (sem garantia de exatidão).
